滚球(中国)官网app 璞泰来“闪电”递表港交所：宁德期间撑起四成营收，仍需募资偿债
发布日期：2026-03-20 12:09 点击次数：189
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起头：贝壳财经
在鼓吹“A+H”上市的同期，璞泰来还在鼓吹“A拆北”。
赴港上市野心官宣仅两个月后，锂电板负极材料龙头璞泰来（603659.SH）弘扬递表。3月16日，港交所官网更新璞泰来招股书。
新京报贝壳财经记者详实到，璞泰来的主要下搭客户为电板制造商，宁德期间孝敬了约四成的营收，稳坐第一大客户位置。而璞泰来出海押注东南亚的同期，宁德期间等公司头部客户连年来正在加大对当地的布局。
这次赴港交所上市，璞泰来头顶资金压力。其中，上市以来的募资共计达到488.06亿元，比其晚三年上市的贝特瑞为260.33亿元。此外，闭幕2025年末，控股股东、本色限度东说念主梁丰所抓璞泰来股份的约45%处于质押状态。
在鼓吹“A+H”上市的同期，璞泰来还在鼓吹“A拆北”，野心将从事自动化装备业务的子公司分拆至北交所上市，此举也被视行为母公司“解压”。
奴婢宁德期间出海博市集，肃清欧洲转战东南亚
2012年诞生的璞泰来在锂电板产业链中处于上游位置，堪称所以“材料+开导”为中枢的平台型企业，主营负极材料及石墨、膜材料及涂覆、自动化装备三大板块业务。
在招股书中，璞泰来暗示，公司业务所处的边界具有聚积度较高的脾性，同期征引机构统计数据称，公司约占公共新动力电板涂覆隔阂市集35.3%的份额，已贯串7年位于行业首位；2025年东说念主造石墨负极材料出货量及市占率排行公共第六。
这次寻求在香港联交所上市，璞泰来意在鼓吹公司的国际业务并强化国际邦畿，买通公共本钱市集融资渠说念。
2026年被璞泰来视为野心扩大负极材料国际出产基地的进军节点，国际产能的落地点选在了东南亚。
3月11日，璞泰来文书了设立马来西亚负极材料出产基地的野心。方式年产能为5万吨，野心总投资2.97亿好意思元，折合东说念主民币约20.51亿元，设立资金起头为公司自有资金。招股书傲气，璞泰来港股IPO的募资用途之一即设立上述出产基地。
璞泰来将当下的阵势款式为行业正从产物出口转向土产货化出产，并带动材料、开导业务的国际化协同延迟，国际市集拓展被赋予成为公司政策中枢相沿的期待。
璞泰来的主要下搭客户为电板制造商，宁德期间数年来均为公司第一大客户，孝敬了璞泰来约四成的营收。除了宁德期间外，LG新动力、三星SDI、ATL、比亚迪、中篡改航等电板厂商亦为璞泰来主要客户。
关于配套材料企业而言，出海野心地齐是遴荐与电板厂保抓吞并轮番。有材料厂商曾告诉贝壳财经记者，“电板厂去那里，咱们去那里”。
璞泰来遴荐押注东南亚的同期，宁德期间等公司头部客户连年来正在加大对当地的布局。
其中，宁德期间谋划的印尼电板全产业链工场在旧年7月弘扬开工，该方式谋划年产电板可支抓20万至30万辆电动汽车，并将进一步拓展至储能边界。
本色上，滚球app进军东南亚已成为锂电板配套产业链的共同遴荐。同为负极材料制造商的贝特瑞于2024年在印度尼西亚投产了年产16万吨负极材料方式，这是中国负极行业首个在国际弘扬投产运营的基地。
此前，璞泰来曾遴荐中国锂电板产业另一热点出海野心地——欧洲，行为国际产能设立的锚点，野心在瑞典设立10万吨锂离子负极材料一体化出产基地点式。不外，这一野心最终在2024年年末断绝，公司方面暗示主要因为不成愉快瑞典政策产物监察局对该方式提议的多项要求。
璞泰来出海标的切换，一定进程上基于执行考量。SMM锂分析师王子涵告诉贝壳财经记者，相较而言，瑞典关于负极材料这类高耗电的方式审查严格，企业需要称心的环保等条目也更为冷酷。而马来西亚等东南亚国度在发展新动力产业链的驱动下外资政策更绽开，会为企业提供税收减免、绿能补贴等优惠。此外，当地亦有配套客户。
钞票欠债率偏高，鼓吹“A拆北”缓解财务压力
把柄灼识洽商的统计数据，2025年公共前十大电板负极材料共计占据了86.4%的市集份额。招股书浮现的信息傲气，按出货量统计，排在璞泰来之前的负极材料厂商包括贝特瑞、杉杉股份（维权）、中科星城、尚太科技、凯金动力。
连年来，负极材料的价钱资历了显赫波动。2023年后，跟着行业产能抓续扩增、供需均衡趋缓，价钱启动抓续下落，在2024年下半年触底。自2025年起，逾期产能淘汰及需求渐渐复苏，下行趋势罢手，价钱启动从底部反弹并趋于褂讪。
在市集竞争加重进程中，璞泰来负极材料的平均售价从2023年的40.5元/千克，降至2024年的30.2元/千克，2025年进一步降至24.5元/千克，两年间跌幅达到四成。公司称，负极材料售价下降径直导致公司国际收入的减少。
制图/贝壳财经记者 朱玥怡
璞泰来未具体线路负极材料与涂覆隔阂各自的营收。贝壳财经记者把柄公司线路的平均售价与销量推算，公司涂覆隔阂收入接近负极材料的两倍。而毛利率相对较高的涂覆隔阂、膜材料及功能性材料的收入孝敬加多，也被璞泰来归为2025年毛利率终了增长的要素之一。
在璞泰来奔赴港交所之际，公司财务景况亦引起市集眷注。
把柄统计，璞泰来连年来的钞票欠债率在同类负极材料企业中属于偏高水平，且公司自上市以来的召募资金总数也较高。
制图/贝壳财经记者 朱玥怡
按辗转融资筹资现款流进口径计较，数据傲气，璞泰来上市以来的募资共计达到488.06亿元，比其晚三年上市的贝特瑞为260.33亿元。仅2025年，璞泰来就刊行了两期共计募资12亿元的超短期融资券，以及一期募资2亿元的中期单据，召募资金均用于偿还债务、补充子公司流动资金缺口。
资金链相对病笃也体目下本色限度东说念主股权质押上。闭幕2025年末，控股股东、本色限度东说念主梁丰所抓璞泰来股份的约45%处于质押状态。
冲刺赴港上市的同期，璞泰来野心将其自动化装备业务平台企业江苏嘉拓新动力智能装备股份有限公司（“嘉拓智能”）分拆至北交所上市，而自动化装备业务占公司合座营收的近三成。
贝壳财经记者详实到，璞泰来连年来抓续向嘉拓智能“输血”。2025年，璞泰来累计向子公司深圳新嘉拓、广东嘉拓、东莞嘉拓、松山湖嘉拓、江西嘉拓、东莞超鸿及四川嘉拓提供担保共计19.55亿元，占到璞泰来2024年末经审计包摄于上市公司股东净钞票的很是之一。这七家企业均为嘉拓智能的全资子公司。
这次分拆诚然有助于缓解璞泰来母公司的财务压力，但“A拆北”是否影响公司H股钞票完满性，也会让公司濒临来自投资者的更多谛视。
新京报贝壳财经记者 朱玥怡滚球(中国)官网app
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