【大河财立方 记者 史冰倩】5月11日，国内医疗器械龙头迈瑞医疗在港交所招股书失效仅一天后，便火速二次递表，加快鼓舞“A+H”上市布局。

手执充裕资金、本就“不差钱”的迈瑞医疗，此举中枢指标直指外洋彭胀，全力鼓舞国际化战术。

不外，在国内医疗器械行业承压、行业竞争日趋强烈的布景下，迈瑞医疗也濒临着上市以来初度年度功绩“双降”的中枢压力。面前，公司虽喊出“十年内进入全球医疗器械前十榜单”的愿景，但谈阻且长，已矣这一指标仍需跳跃重重难关。

二次递表港交所，此前收到证监会六大合规问题问询

5月10日，迈瑞医疗港交所招股书失效。时隔一天，迈瑞医疗火速更新而已，二度递表港交所。

在递表前夜的5月8日，中国证监会对迈瑞医疗的境外上市备案刻毒了六大中枢合规问询，涵盖数据合规、募资用途、收支口业务、境外投资、外资准入及股权质押等重要事项，条目讼师核查并出具明确法律见解。

具体来看，监管部门最初条目阐扬公司及下属公司App、小要道、公众号等运营情况，是否触及个东谈主信息网罗，以及用户信息范围与数据使用情况。其次，重心关爱召募资金用途是否触及境外投资，以及关联审批备案要道的实验情况。此外，监管还条目阐扬“本领收支口”业务的开展及合规性、境外子公司投资与外汇登记合规性、业务是否触及外资准入负面清单，以及控股股东Magnifice（HK）股份质押情况及潜在影响。

业内东谈主士指出，监管层的精细问询意味着迈瑞医疗的港股上市之路仍需通过多项合规磨真金不怕火，数据秘籍、外汇管制及外资准入等界限均是审查重心。

除了合规压力，迈瑞医疗的里面治理也濒临挑战，职工持股纠纷不息发酵。天眼查线路，本年4月，迈瑞医疗与前中枢主干的有限联合纠纷进入民事一审阶段。据外界估计，联贯时辰线与股权结构来看，纠纷粗略率围绕职工持股平台的联合东谈主权利、退出机制伸开。

据了解，这次纠纷触及4名迈瑞医疗前中枢主干，均为公司发展初期的重要东谈主员，触及的职工持股平台为深圳睿嘉管制酌量联合企业（有限联合）和深圳睿和投资酌量联合企业（有限联合）。这一纠纷为公司的里面治理增添了不笃定性。

回溯迈瑞医疗港股IPO程度，公司于2025年10月14日初度公布港股上市筹谋，并于昔时11月10日初度递交招股书。

公开而已线路，迈瑞医疗是一家业务遮蔽体外会诊、生命信息与复古、医学影像、微创外科、微创介入等多产线的医疗器械企业，家具矩阵涵盖开导、试剂、耗材及数智化处理决议。

功绩初度“双降”，三大传统主业集体承压

招股书及年报线路，迈瑞医疗正阅历功绩阵痛。2025年，公司已矣营收332.82亿元，同比下跌9.38%；归母净利润81.36亿元，同比下跌30.28%，收尾了永久的高增长态势。

进入2026年一季度，舛误仍未昭彰扭转。公司已矣营业收入83.52亿元，同比微增1.39%；但归母净利润为23.3亿元，同比下跌11.37%。

招股书线路，迈瑞医疗领有四伟业务板块，别离为体外会诊、生命信息与复古家具、医学影像和新兴业务。2025年年报线路，公司前三大传统主业全线下滑，仅新兴业求已矣增长。

其中，体外会诊业务2025年已矣营收122.41亿元，同比下滑9.4%，收入占比36.8%，已联接两年景为公司营收孝敬最大的板块。生命信息与复古家具板块则联接三年功绩呈下滑趋势，2025年已矣营收98.37亿元，营收占比从2023年的40.8%下跌至29.6%，退居第二大营收板块。医学影像业务和新兴业务别离已矣营收57.17亿元和53.78亿元，占比17.2%和16.2%。

在功绩阐扬会上，滚球(中国)官网app迈瑞医疗将IVD业务视为国内业务复苏和增长的中枢引擎。公司方面示意：“2025年IVD业务体量照旧联接第二年景为咱们的第一大产线，其中国内IVD业务不仅是收入范围第一大，且占国内收入的比重达到近一半。即便如斯，从国内IVD业务收入结构来看，大部分产出仍然荟萃在非头部病院。从某种程度上说，‘双大毒害’即是决定咱们异日国内IVD业务发展的‘赢输手’。”

不外，受医保政策、集采降价等身分影响，面前IVD行业正濒临隆冬。公司在招股书中坦言，体外会诊家具收入减少，主若是由于中国市集竞争强烈且正在进行医疗纠正，导致行业合座消弱，对家具销量和价钱产生下行压力。

受功绩与行业预期影响，迈瑞医疗频年来股价束缚走低，已从2025年8月每股253元的高点跌至面前的166元，总市值从3000亿元跌至2000亿元傍边。

剑指外洋市集，迈瑞再提“全球前十”梦念念

欺压2026年一季度末，迈瑞医疗手执现款及等价物177.37亿元，钞票欠债率仅24.77%，账面资金充裕。市集分析以为，其赴港上市并非仅为“补血”，而是着眼于永远的全球化战术。

在国内市集受医保控费、集采等行业隆冬影响的布景下，出海照旧成为国内医疗器械企业的共同收受。凭证招股书线路，本次募资净额拟用于全球研发、全球销售与供应链树立、营运资金及一般公司用途。这意味着，迈瑞医疗但愿借助香港成本市集平台，为其全球化战术提供更充裕的资金复古。

事实上，从2025年财报中不错明晰窥见，国际市集正成为迈瑞医疗最遑急的增长引擎。2025年，公司发生了具有里程碑酷好酷好的变化——国际业务初度超越国内业务。该部分业务营收同比增长至176.5亿元，占比53%；而国内业求已矣营收156.32亿元，占比47%，退居次席。

不外，国际业务在带来增量空间的同期，风险亦不成忽视。有名经济学家、工信部信息通讯经济各人委员会委员盘和林告诉大河财立方记者，企业出海经过中濒临的挑战较为复杂。最初，常识产权风险结巴忽视，中国医疗器械企业屡屡际遇专利诉讼。其次，列国认证体系互不招供，栽植了进入泰西市集的本领壁垒。再次，国际巨头在本领上蕴蓄深厚，国产器械在少数界限仍难以毒害其阁下。

“此外，土产货化运营也存在水土抗击问题，部分国度对医疗器械的数据安全刻毒了更高条目。终末，供应链‘卡脖子’与地缘政事风险相似隆起，高端影像开导等家具的中枢部件国产化率依然不及。”盘和林示意。

迈瑞医疗在招股书风险教唆中亦坦言：“除关税外，可能常常濒临市集准入壁垒。举例，在中欧买卖摩擦方面，欧盟于2025年6月20日晓谕实验《国际采购用具》（IPI）。该活动规章中国企业参与高端医疗器械等界限价值高出500万欧元的天下采购方法，并条目中标方来自中国的家具和零部件比例不得高出50%。”

尽管如斯，迈瑞医疗董事长李西廷在近期功绩阐扬会上再次重申了公司的中永久指标，并充满信心。

他示意：“公司当今正在苦求港股上市，本次港股上市，咱们尤其关爱国际市集，这将是迈瑞异日康庄大道的舞台。而要念念在国际市集有更好的阐扬，咱们必须加大全球研发、营销、土产货化、供应链、东谈主力资源等各方面的树立和进入。同期，咱们也借此契机向全球成本市集愈加明晰地传达了公司中永久的战术标的，咱们但愿用异日10年时辰进入全球前十名医疗器械公司的榜单。”

不外，在功绩承压、合规待解、外洋挑战重重确当下，迈瑞医疗的“全球前十”梦念念能否成真，仍有待时辰和市集的进修。针对港股上市关联问题，大河财立标的迈瑞医疗发送采访函，欺压发稿未获修起。

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